中新网8月20日电 《证券时报》今日载文称，今年6月以来，新股跌破发行价已从偶然现象逐步演变为常见现象。听说，最近就有不少投资者跑到证券营业部，要求取消“新股自动配售”服务。其实，股票跌破发行价在成熟市场中极为常见，新股上市首日就跌破发行价格也不稀奇。因此，尽管这种现象是国内市场各方均不愿意看到的，但是，如果我们能够换一个角度来看待这个问题，那么这一现象对于股市的长远发展来说应该具有一定的积极意义。
首先，这有利于推动投资者进一步走向成熟，促进证券市场投资理念的形成。中国证券市场建立以来，“新股不败”神话上演了十余载，投资者也一直将新股申购视作一项无风险投资。不论企业好坏，也不管行情如何低迷，投资者只管盲目参与，毫无理性可言。现在新股投资出现风险，投资者再参与新股申购时就必须谨慎从事，对企业及市场作出具体分析，这显然将促进一二级市场上的理性投资理念进一步形成。
其次，有利于降低新股发行速度，避免新股发行出现“寅吃卯粮”的现象。历史证明，市场的力量才是真正无穷的。根据以往经验，有关部门在新股频频跌破发行价后将直接感受到来自市场的压力。为此，管理层可能会考虑顺应市场要求把新股发行速度降低下来。另外，新股跌破发行价意味着一级市场风险切实来到，更多投资者将会对新股发行保持较为谨慎的态度，长此以往，极有可能出现新股发不出去的状况。如此一来，券商与企业在制定企业融资规模与发行定价上无疑将采取更为谨慎的态度，从而让股市的融资功能得到比较正常的发挥。
第三，新股跌破发行价使新股市值配售政策处于较为尴尬的境地，新股发行方式改革不容拖延。市值配售政策出台的重要基础就是新股认购必然会获利这一假设，随着这一假设不复存在，新股配售的取消也应该提上管理层的议事日程�；毓舜寺中鹿墒兄蹬涫壅呤凳┕讨卸妒谐〉淖呤�，不难发现，股市并没有因为该政策鼓励投资者长期持股而有较好表现。恰恰相反，股市在近期连创新低，如果剔除新股首日计入指数的影响，股指实际上已经处于历史低位。对于投资者来说，新股市值配售政策所带来的盈利远远低于在此期间持股的市值损失。因此，新股配售不仅没有弥补投资者的亏损，反而让一些为参与市值配售而买入股票的投资者扩大了损失。因此，中小投资者对新股发行方式改革应该更加期待。(刘兴祥)
