长虹分离交易可转债发行前正股受热捧——中新网
本页位置： 首页 → 新闻中心 → IT新闻
    长虹分离交易可转债发行前正股受热捧
2009年07月30日 15:21　来源：中国新闻网　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　中新网7月30日电 7月28日，四川长虹开盘即告涨停，资本市场以其独有的方式对其即将发行30亿元分离交易可转债(下称可转债)表示欢迎。

　　当日，四川长虹公告，将于7月31日向公众发行30亿元可转债，所募资金10亿元增资四川虹欧显示器件有限公司，用于研发、生产、销售等离子显示屏及模组；5亿元增资四川长虹网络科技有限公司，用于发展和开拓数字电视业务；15亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。

　　本次长虹可转债的发行，标志着中国证券市场暂停一年之久的可转债发行正式重启。

　　抢权者将股价封死在涨停盘上

　　分离交易可转债指认股权和债券分离交易的可转换公司债，债券发行的同时附有认股权证。2006年10月20日，马钢股份55亿元、新钢钒32亿元的可转债发行，宣告中国可分离的可转债首次诞生。

　　可转债是一种认股权证和公司债券的组合产品，因而其价值由权证部分和纯债部分组成。对投资人而言，可转债的魅力更在于其附送的认股权证，由此可转债的价值亦主要看认股权证部分。

　　四川长虹公告显示，本次发行的可转债人民币30亿元，发行价和债券面值为100元，债券期限为6年，每份转债附19.1份认股权证，总共5.73亿份权证，权证期限为24个月，行权价格为5.23元。

　　7月24日，四川长虹刊登可转债发行公告前一交易日，正股收盘价为5.20元/股。根据过去两年的历史波动率测算，根据市场专业人士对本次长虹可转债价值的测算，本次认购权证的理论价值大约为1.00~1.47元，但是目前市场上相似条件的认购权证的平均隐含波动率与历史波动率的比值在2.5倍左右，由此保守估计四川长虹权证上市后的隐含波动率可能在100%~120%之间，以目前正股价格计算，对应四川长虹认购权证上市价格区间为2.12~2.76元。对于长虹可转债的全部价值，假设债券的票面利率为0.8%，债券上市时预期收益率在5.8%~6.2%之间，债券部分的价格大约为73.81~75.45元，如果以认购权证1.00~1.47元的理论价值计算，则分离转债的整体价格大约为92.91~103.53元；如果认购权证的上市价格在2.12~2.76元之间，则分离转债的整体价格大约为114.30~128.15元，分离债整体收益率将达到14.30%~128.15%，转债总价估值中枢在121元左右，对应整体收益约为21%。

　　7月28日长虹的股价走势充分显示了投资人对长虹可转债的热情，股价几乎全天都封在涨停板上。

　　受追捧的可转债

　　相对于股权融资，债券融资越来越受到上市公司与投资人的青睐。

　　对于上市公司而言，可转债的发行利率远低于银行贷款和其他企业债，且期限通常较长，为5-6年，能够为上市公司获取长期稳定而廉价的资金；对于投资者而言，可转债的含权一方面可以在债券和正股之间套利，另一方面，在正股走势不明朗的情况下，常规可转债可以降低损失空间。

　　而且，可转债由于具备二次融资的特点，也能促成公司与投资人双赢的局面。

　　根据中信证券策略分析师于军的研究，一般而言，已经发行权证的上市公司普遍希望通过行权实现再融资。为此，公司也倾向于在行权前努力提高业绩，获得资本市场的认可并对股价的提升构成支持。比较典型的例子就是葛洲坝。葛洲CWB1的行权日在2010年1月，激励当前时间较近，而且公司负债率居高不下(82.76%)，股权融资的意愿十分迫切。进入2009年，公司努力挖掘增长机会，多项重大合同于近期公告，并在6月29日公布上半年业绩预增公告，业绩增长在50%以上。

　　这一案例充分表明，由于认股权证可促成二次融资，确实能实现“公司业绩提升，投资人获取回报”之双赢格局。

　　然而，中国可转债发行增速远落后于其他的企业债品种。这主要是由于可转债的发行门槛要求较高，通常要求商业银行或上市公司大股东的全额担保。本次长虹可转债则由绵阳市投资控股(集团)有限公司提供全额不可撤销的连带责任保证担保。

　　当地政府的鼎力支持，当然基于投资人以极大信心，然而真正实现双赢，实现二次融资，促使投资人“凭权认股”，仍需要看上市公司能否在主业上取得真正业绩。

　　可转债为长虹等离子战略助燃

　　彩电生产行业竞争激烈、技术更新升级速度极快。当前，彩电平板化趋势愈演愈烈，对于平板产业的未来方向和核心技术的掌控，成为中外彩电企业较量与博弈的关键点。谁掌握产业链的最核心资源、谁把握产业未来发展的主要方向，谁才能实现企业市场利益的最大化，而掌握上游屏资源便是最直接的突破口，也是最为有效的手段。

　　区别于其他彩电生产商，四川长虹是国内惟一一家同时发展等离子、液晶和OLED显示技术的家电企业，本次所募资金有三分之一投在等离子项目上。而进军等离子面板生产，是其长期发展战略。

　　在等离子技术方面，长虹掌握了大量核心技术和约600项专利，绝大部分为发明专利，涉及新型等离子显示屏结构、工艺流程、原材料、电路的软硬件设计等，其中多项属于基础核心专利。长虹已经开始牵头进行多项等离子国家标准的制订、立项工作。

　　2009年3月，长虹等离子项目正式进入量产良品率爬坡期。

　　与此同时，来自DisplaySearch 2009年第一季度的数据显示，全球等离子市场容量正以11.2%的年复合增长率稳定增长，国内等离子市场发展更为迅速，年复合增长率达到23%。随着国家“以旧换新”政策的出台，等离子电视成为客厅主角的机会已经出现。根据预测，到2011年，全球等离子电视销量将达到2620万台，中国市场等离子电视销量将达到370万台。

　　从目前长虹等离子项目来看，其技术、市场风险已基本释放，此时选择增资是一个较为合适的“窗口期”。从今年2月份开始，日韩企业加大对上游液晶面板的控制力度，国内彩电整机制造企业出现“液晶面板荒”，至今未有缓解。由于大尺寸液晶面板生产线迟迟不能被引入，政府有关部门意识到“发展等离子面板产业是可行的选择”，对长虹等离子面板抱以极大的期望。

　　近年来，国家加大对等离子面板产业的支持力度，将其作为彩电工业转型的战略突破口。在《国家“十一五”科学技术发展规划》、《信息产业“十一五”发展规划纲要》、《电子信息产业调整和振兴规划》、《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》、《电子基础材料和关键元器件“十一五”专项规划》等一系列政策中，均明确支持等离子面板及其产业链的发展。自2009年起，国家连续三年组织实施彩电产业战略转型产业化专项，明确提出对等离子面板与整机的融合设计及产业化、“八面取”等离子面板生产工艺技术及产业化、等离子面板配套件及材料、等离子专用制造和测试设备进行重点支持。

　　从四川长虹可转债发行看，无论绵阳市投资控股(集团)有限公司提供全额不可撤销的连带责任保证担保，还是证券监管部门安排率先重启可转债发行，都体现了政府对等离子产业的支持。

　　“我们不能单独看待长虹增资等离子这件事，更需要从长虹发展平板产业的全局来看�！北贝蠊芾戆咐芯恐行目妥芯吭毙烀魈毂硎�，“长虹构筑了一个立体的纵横协力的平板产业战略发展体系，后劲很足�！�
更多精彩内容请进入I T频道
【编辑:段红彪】
    ----- IT新闻精选 -----
商讯 >>
高温津贴数年未涨 尴尬了谁
直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
${视频图片2010}
关于我们　| About us　|　联系我们　|　广告服务　|　供稿服务　|　法律声明　|　招聘信息　|　网站地图　|　留言反馈
本网站所刊载信息，不代表中新社和中新网观点。 刊用本网站稿件，务经书面授权。
未经授权禁止转载、摘编、复制及建立镜像，违者将依法追究法律责任。
[网上传播视听节目许可证（0106168)] [京ICP证040655号] [京公网安备:110102003042-1] [京ICP备05004340号-1] 总机：86-10-87826688

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

大小单双平台 乐发ll 乐发Ⅶ 凤凰彩票大厅 乐发lx 乐发彩票官方网站 彩神x 乐发彩票 乐发彩票 凤凰彩票大厅 大发彩票 乐发lv 大发彩票 快3彩票app下载 百姓彩票 乐发lv 乐发ll 乐发 乐发app 凤凰彩票 一分时时彩 乐发Vll 大发乐彩app 乐发彩票官方网站 凤凰彩票大厅 乐发lv 快3推荐平台 快3平台 网信快3 快彩彩票 盈彩网投资平台 彩神x 乐发Ⅲ 乐发app 凤凰彩票大厅 彩神app下载安卓版 快3平台 快3官方正版 快3app下载 极速快3 全民彩票 乐发彩票中心 凤凰快3 凤凰彩票 乐发2 凤凰彩票 网信彩票平台 快盈彩票 乐发彩票 大发彩票app 乐发VI 百姓彩票 凤凰快3 乐发ll 乐发ll 凤凰彩票app下载 盈彩网投资平台 快3app下载 乐发v官网 乐发3彩票APP 乐发III 乐发彩票官方网站 乐发lll welcome彩神 幸运快3 百姓彩票 500大发 乐发ll 乐发ll 凤凰彩票大厅 快3网站 快3平台推荐 凤凰彩票 一分时时彩 快盈彩票 彩神iv 乐发III 大发购彩 乐发lll 彩神购彩平台 幸运快3 快3平台 快3彩票官网平台 盈彩网投资平台 彩神x 凤凰快3 三分快3 乐发 大发welcome 快3平台 百姓彩票 分分快3 快3app下载 凤凰彩票app 乐发彩票ll 凤凰快3 乐发官网 凤凰彩票app 快盈彩票 网信快3 welcome凤凰彩票 大发彩票app 乐发iv首页 乐发app下载 乐发lll 乐发ll 大发彩票 大小单双平台 大发彩票 凤凰快3 乐发网投平台 乐发lv 乐发v官网 凤凰彩票app 快3网赚 快3软件 welcome彩神 幸运快3 大发官网 网信快3 乐发ll 大发500 大发彩票app 凤凰彩票购彩平台 大发彩票 快3平台官网 快3大小平台 快3彩票 分分快3 一分pk10 极速快3 乐发彩票app下载 500快3 大小单双平台 一分快3 网盟彩票 凤凰快3 welcome凤凰彩票 乐发lll 乐发 凤凰彩票大厅 网信彩票 大发官网 大发10分PK10 大发排列3 乐发∨Il 乐发lv 乐发IV 乐发ll下载app 乐发lv 乐发彩票 pk彩票 大发彩票 welcome凤凰彩票 快3官网 乐发 乐发iv首页 大发彩票 快3正规 乐发 大小单双平台 大发彩票 网盟彩票 凤凰彩票 乐发ll下载app 乐发Ⅶ 乐发app 彩神彩票官方网站 大发彩票 快3软件 快3官方 大发官网 网信快3 大发排列3 盈彩网投资平台 快3app 彩神ll平台 百姓彩票 快3大小平台 乐发app 一分pk10 极速快3 大发彩票 乐发彩票中心 凤凰彩票 凤凰彩票 网盟彩票 网信彩票 网信彩票 乐发 乐发登录入口 乐发lll下载 乐发VI 乐发 凤凰快3 乐发lv 乐发ll 大发排列3 快3彩票官网app 乐发彩票 乐发lv 凤凰彩票 快3助手 乐发3彩票APP 彩神xl 乐发彩票官方网站 彩神vl welcome彩神 乐发lx 乐发彩票2 乐发彩票中心 乐发彩票官方网站 乐发ll 快3首页 快3官网 大发彩票 快3彩票 乐发1 幸运快3官网 凤凰快3 彩神彩票官网首页 快彩彩票 快3购彩 快3app 三分快3 网信彩票 乐发app 凤凰快3 大发彩票 乐发网投资平台 彩神vl 凤凰彩票登录 全民彩票 乐发彩票app下载 乐发ll官网 乐发lv 乐发彩票ll 乐发彩票中心 乐发官网 乐发快3平台 凤凰快3 网信彩票 快3app 凤凰快3 乐发登录入口 乐发v平台 乐发1 乐发app下载 凤凰快3 乐发ll 快彩彩票 大小单双平台 乐发彩票 乐发welcome 凤凰快3 快3王者 快3平台app下载 彩神vl welcome彩神 全民彩票 大发官网 乐发app 乐发彩票app下载 乐发官网 彩神彩票 一分时时彩 快3官网 快3安全平台推荐 大发彩票 快3彩票 百姓彩票 一分pk10 彩神彩票 乐发iv 快彩彩票 百姓彩票网站网址 彩神x 快3app 大发彩票 乐发Vll 凤凰快3 乐发彩票官方网站 乐发lll 乐发lll 凤凰彩票大厅 全民彩票 快3平台 凤凰快3 乐发ll官网 乐发lll 乐发Ⅲ 乐发IV 凤凰彩票大厅 彩神xl 百姓彩票 500大发 乐发ll 乐发ll 凤凰彩票大厅 快3网站 快3平台推荐 凤凰彩票 一分时时彩 快盈彩票 彩神iv 乐发III 大发购彩 乐发lll 彩神购彩平台 幸运快3 快3平台 快3彩票官网平台 盈彩网投资平台 彩神x 凤凰快3 三分快3 乐发 大发welcome 快3平台 百姓彩票 分分快3 快3安全平台推荐 凤凰彩票 百姓彩票 一分pk10 乐发ll 大发彩票 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 彩神x 网信平台官网 三分快3 乐发III 乐发lll下载 乐发lll 乐发 幸运快3 乐发lv 凤凰快3 乐发lv 大发彩票app 乐发lll 凤凰彩票 快3下载app 快3首页 快3平台 彩神xl 分分快3 彩神vl 乐发lll 彩神1 大发彩票 凤凰彩票官方网站 乐发lv 快3平台推荐 快3代理 快盈彩票 彩神iv welcome凤凰彩票 大发彩票 乐发app 网信快3 幸运快3 1分快3平台 网信快3 快3彩票官网平台 大发app 凤凰快3 三分快3 乐发lv 乐发app 大发彩票app 幸运5分彩快3 极速快3 凤凰彩票app 乐发lll安装 乐发ll 乐发lv 大发彩票app 乐发彩票 pk彩票 大发彩票 welcome凤凰彩票 快3官网 乐发 乐发iv首页 大发彩票 快3正规 乐发 大小单双平台 大发彩票 网盟彩票 凤凰彩票 乐发ll下载app 乐发Ⅶ 乐发app 彩神彩票官方网站 大发彩票 快3软件 快3官方 大发官网 网信快3 大发排列3 盈彩网投资平台 快3app 500彩票中快3 大发彩票 官方正规快3彩票平台 凤凰彩票 快3代理 乐发彩票 乐发 百姓彩票 网信彩票 彩神彩票 网信快3 凤凰彩票app下载 盈彩网投资平台 大发app 乐发iv游戏平台 乐发ll下载app 乐发Vll 乐发app 乐发彩票官方网站 凤凰彩票 乐发lll 极速快3 快3下载 乐发彩票中心 乐发lll安装 彩神彩票 快3赚钱平台推荐 乐发Ⅲ pk彩票 凤凰彩票大厅 百姓彩票 快3平台 乐发VI 乐发 凤凰快3 彩神彩票购彩平台 乐发lll 快3数据分析app 快3官网平台推荐 网盟彩票 凤凰彩票 网信彩票 快盈彩票 乐发3彩票APP 快3在线平台 welcome彩神 快3官方 快3app推荐 大发排列3 盈彩网投资平台 乐发彩票 凤凰快3 乐发彩票 乐发平台 百姓彩票 凤凰彩票官方 快3彩票 乐发app 大发彩票安卓下载 乐发lx 乐发彩票ll 乐发彩票中心 乐发官网 乐发快3平台 凤凰快3 网信彩票 快3app 凤凰快3 乐发登录入口 乐发v平台 乐发1 乐发app下载 凤凰快3 乐发ll 快彩彩票 大小单双平台 乐发彩票 乐发welcome 凤凰彩票大厅 乐发官网 凤凰快3 快3王者 快3平台app下载 彩神vl 大发官网 乐发app 乐发彩票app下载 乐发ll 凤凰快3 大小单双平台 快3官网平台推荐 快3彩票 网信彩票 快盈彩票 凤凰快3 welcome凤凰彩票 凤凰彩票 乐发IV welcome彩神 百姓彩票平台 大发官网 快3app推荐 乐发∨Il 乐发彩票 凤凰快3 凤凰彩票大厅 乐发lv 乐发lv 大发彩票app 快3彩票 彩神 一分pk10 大发彩票安卓下载 乐发lv入口 乐发app 乐发ll 乐发官网 大发彩票app 一分时时彩 pk彩票 凤凰快3 乐发II 乐发lll 快3网址 快3入口 快彩彩票 大小单双平台 彩神x 网盟彩票 乐发IV 乐发Vll 乐发lv 凤凰彩票app下载 彩神xl 快3平台app下载 快3大发 全民彩票 大发官网 凤凰快3 大发排列3 大发app 彩神welcome登录 一分时时彩 一分快3平台 彩神iv 快3安全平台推荐 凤凰彩票 百姓彩票 一分pk10 乐发ll 大发彩票 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 彩神x 网信平台官网 三分快3 大发彩票 乐发ll登录 乐发III 乐发lll下载 乐发lll 乐发 幸运快3 乐发lv 大发彩票app 乐发lll 凤凰彩票 快3下载app 快3首页 快3平台