- 世界经济全面复苏 明年大宗商品将迎更强劲上涨
始于2007年的经济�；⒌娜蚓盟ネ撕拖籼跻丫崾�，2009年迎来了世界经济的全面复苏，2010年预计复苏将更加强劲。虽然当前还有一些疑虑，但市场总是在怀疑中向上运行。
同步衰退后是同步复苏
一般来说，市场经济的宏观运行主要包含复苏、高胀、衰退和萧条四个阶段，周而复始，也就是经济周期，又称商业循环。凡是市场经济国家，都是如此。新兴增长型国家也不例外，尽管可能不会出现GDP为负增长，但也表现出明显的四个阶段，演绎的是增长型衰退。
实证分析表明，美国国民经济研究局(NBER)所公布的美国经济周期数据是一个滞后指标。
在上一轮经济周期中，NBER于2001年11月26日发布报告称美国经济于2001年3月陷入衰退，而在2003年6月NBER宣布美国经济走出衰退，走出衰退的时间是2001年的11月份。也就是说，在NBER公布陷入衰退的时候，其实美国经济已经走出衰退。
我们认为这轮周期亦是如此。在美国次贷�；荒甓嗪�，NBER在2008年的12月份发布报告称美国经济于2007年的12月陷入衰退，也就是一年之后才公布。而迄今为止NBER尚未公布美国走出衰退日子。但我们认为，美国经济已经于2009年上半年后段走出衰退，只是没有公布而已。
此外，研究周期不能看滞后指标，而应该盯紧先行指标。
美国经济领先指数已经在三月份触底后反转，这一指标有很强的领先功能。指标在2007年的7月份见顶后，美国于2007年12月份陷入衰退�；褂写硬晒壕砣酥甘部杉话�，在三月份后持续上升，在8月份后超过50，显示强劲增长态势。作为经济晴雨表的股市，更是印证我们这一观点，道琼斯见底后，连续上涨，已逾万点大关，回到经济衰退前的水平。有人提出美国的失业问题还相当严峻，但这轮经济是结构性的改变，GDP的增长和就业并不完全成正比。
其他发达经济体表现得同样强劲。日本也出现了强劲的增长，领先指数在6月份见底后出现上升；欧盟也是如此。
这次世界性的衰退是多年不遇的。我们看到，在日本经济繁荣时，美国经济出现了90年代初的衰退，而日本经历失去的十年时，美国经济出现连续十年的增长，而东南亚经济�；泵拦谙硎芡缗菽�。也就是说，过去很长时期世界经济周期运行是此消彼长，轮动效应明显，节奏上并非同步运行。而此次世界性的衰退后，在世界各国财政货币政策强力刺激下，世界周期产生共振，同步衰退后是同步复苏，全球性的经济全面复苏，对于市场冲击更大。
从上图1可以看出，全球各主要经济体PMI指数自2009年初以来持续回升，表明世界经济已经走出衰退，开始逐步复苏，而中国作为另一个世界经济增长的火车头，经济复苏尤为强劲，不仅率先走出衰退，并且呈V型反转态势，这说明以中国为代表的新兴经济体也正进入强劲复苏阶段，而中国在2010年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预期在这些宏观经济政策的支持下，2010年经济增长将更加强劲。
复苏拉动大宗商品需求上升
世界性的全面复苏，必然拉动大宗商品的强劲需求。
以中国为例，据中国汽车工业协会统计分析，2009年11月，汽车产销分别完成139.14万辆和133.77万辆，比上月分别增长10.61%和9.08%，比上年同期分别增长104.20%和96.43%，而2009年1-11月我国汽车产销累计分别为1226.58万辆和1223.04万辆，同比增长41.59%和42.39%。另外，中国出台多项措施鼓励置换家电产品和汽车，促进农村消费升级。2009年12月国务院常务会议指出，要继续实施家电下乡政策和家电以旧换新政策，并且将汽车下乡政策延长实施至明年年底，这无疑会刺激家电产品和汽车的需求，从而拉动对铜等大宗商品的需求。
而世界经济复苏，各国消费的稳步增长，无疑会改善我国的出口环境，出口回暖也会带动大宗商品的下游需求。
从与宏观经济联系最为紧密的铜和钢材方面看，我国的铜消费中，电气行业占比超过40%，其中又以电力输送用铜量最多。据中国电器工业协会统计，电线电缆用铜量约占国内铜消费量的60%-70%，而其中电力电缆用量约占20%-30%。更为重要的是中国的铜矿资源稀缺，中国整个铜矿的资源大概占全球的6%左右，中国铜的需求占到全球1/3。铜供给紧张会推高铜价上涨。
中国45%的铜下游需求源自电力行业。2009年全年电网投资将达3600亿元，较原十一五规划提高12.5%。2010年，国家电网投资将增至4400亿元，较原规划提高27.3%。特别是在输配电环节，低压部分投资增速将明显加快。由于低压输电环节多以铜为导体，因此这一结构性的变化也将带动铜需求快速增长。
而另一大宗基础商品螺纹钢，则有50%左右应用于房地产行业。据国家统计局最新公布的数字，今年前11个月的房地产数据创纪录，全国商品房销售面积达7.5亿平方米，同比增长53%，商品房施工面积29.9亿平方米，同比增长17.2%，累计新开工面积9.76亿平方米，同比增长15.79%，销售均价为4785元/平方米，同比增长了22.1%。房地产业作为国民经济的支柱行业，在经济复苏之时，国家必然会确保其稳定发展而不会过分打压，2010年房地产也必将延续2009年的快速发展势头，从而带动螺纹钢需求的快速增长。
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