近日，大盘不断下跌，而不少新股上市首日却是大幅暴涨�！胺晷卤爻础笔遣簧偻蹲收叩某垂上肮�，于是，许多投资者近期选择了打新股或炒新股。不过，深交所最新研究显示，炒新股并非稳赚不赔，从1991年至2007年我国股市的情况来看，投资者在上市首日购买股票并持有一段时间后卖出，发生亏损的可能性平均超过50%。

　　持有1个月卖出亏损比例最高

　　深交所综合研究所数据显示，以截至2007年9月26日的深沪两市所有的A股上市公司共1496家作为样本，对这些上市公司假定投资者在新股上市首日以开盘价买入并持有一段时间后以开盘价卖出，或在新股上市首日以最高价买入并持有一段时间后以最高价卖出，在这两种情况下，计算发生亏损的股票数量占样本总数的比例，以此为发生亏损可能性的度量(在这里，持有一段时间分别假定为1个月、3个月、6个月)，统计结果发现，投资者按照以上方式购买的股票，在持有一段时间卖出后发生亏损的可能性一般都超过50%(见表)。其中，投资者在新股上市首日以最高价买入并持有1个月后以最高价卖出，那么发生亏损的可能性最高，为68.7%。

　　八成多新股近期“套牢”投资者

　　记者在盘中发现，尽管近期新股上市首日表现靓丽，但无论是大盘股还是中小板块个股，今年上市的新股大部分套牢投资者，有的跌幅在50%以上。有关统计显示，自6月13日以来上市的60只新股里，即使以上市首日最低价作为成本价计算，截至27日收盘，已有49只套牢投资者。而中国石油(601857.SH)更是成为套牢投资者的“典型”。

　　数据显示，在49只新股里，有33只27日收盘价已经比首日最低价跌去5元以上，跌去10元以上的则有16只。以排名首位的北纬通信为例，如果有人在8月10日公司上市首日就买入，持有到27日，至少每股亏损19.97元。11月12日，该公司股价曾一度下探31.5元，此时，首日买入者的亏损额甚至每股超过30元。

　　由于大盘不断下探，最近上市的新股价格回归正在加速。27日，上周上市的4只新股除全聚德再度大跌8.2%外，华天科技、新嘉联、广百股份均告跌停，尽管它们上市首日平均涨幅都超过了100%。

　　散户成“炒新股”主力

　　值得注意的是，尽管许多机构在新股上市首日大幅唱多，但机构们并未进场，而散户成“炒新股”主力。据深交所统计，8月份机构投资者买入新股的比例仅为3.18%，而散户买入的比例高达96.82%。

　　数据显示，对中国石油等大盘股的炒作中，散户也成主力军。大智慧统计数据显示，截至11月22日，中国石油股东账户数为1659170户，其中散户持有52.6%，机构账户持有5.1%。

　　而截至11月23日，散户未见减仓，而此前抢入的中户、大户和法人账户则出现减仓迹象。截至11月23日，按散户、中户、大户、法人、机构等账户性质分类，散户持有筹码增加至54.2%，同比增加1.14%，而中户账户减持0.15%，大户账户减持0.57%，法人账户减持0.46%，机构账户增持0.04%。

　　高价发行注定套牢命运

　　至于新股套牢的原因，广州某私募基金经理乐平认为，这主要是发行价太高、上市首日炒作过度造成的。他说，按照目前新股的发行价，其发行市盈率大多在20倍以上。而中小盘股发行市盈率更几乎成了“市梦率”，加上许多投资者上市首日大幅炒作，直接造成新股股价“透支”业绩，而市场炒作过后，这些个股理所当然向价值回归，首日追高的投资者被套牢也在情理之中。

　　另有市场人士表示，调整市道投资新股要特别注重公司基本面和首日上市定位，目前不少新股在首日疯狂后，大多都走入下降通道，让追涨者后悔不已。在眼下的行情里，只有基本面出挑，且上市定位合理的新股才值得一试。(记者 李成）