嘉 宾：英大证券研究所所长 李大宵

　　联合证券首席分析师 程 峰

　　招商证券策略分析师 赵建兴

　　奥运会临近，媒体继续唱多，“维稳”力度有增无减。但连篇累牍之下，投资者对这种口头维稳已经少了兴奋开始麻木。不过，股市反弹趋势延续，上周五以及本周一的两根中阳线就是证明。上证指数重返2800点上方，但昨日未能保持强势，成交量萎缩，离市场的期望还有差距�！拔�稳”反弹能有多高？“维稳”行情能走多远？

　　“维稳”行情稳定为主

　　记者：投资者对“维稳”行情寄予较高期望，但实际运行却比较反复，这是为什么？

　　李大宵：既然是“维稳”，当然是稳定为主，既然是稳定为主，也就意味着不支持大涨行情。上证指数从高位跌下来，最大跌幅列世界第一。今后再出现这种急剧下跌的可能性很小，但期望在目前位置反转，也缺乏基本面支持。所以，在未来一段时间内，股市以箱体振荡运行的可能性很大。底部以上证指数近期创出的低点2566点为底，上限在30日均线附近，目前为3160点。

　　程峰：行情反复可以理解。经历了崩溃式下跌后，投资者信心恢复要有一个过程。纵观A股的历史，没有哪次底部发生V型反转的，底部都需要反复构筑。短期看，由于信心不足，一有反弹就卖出逃命，股市就难以持续走强。从成交量无法放大看，资金流入还是比较有限。另外，现在的投资者不像当年那样见到报纸一篇社论就当真，现在股民对言论救市，舆论“维稳”已经麻木了。但股市已经出现止跌向好的苗头。

　　赵建兴：投资者需要降低预期，现在重现那种单边上涨的牛市行情已经不可能了。股市底部在构筑中，虽然仍有反复，但探底回升的趋势比较明显。在奥运情结推动下，产生中级反弹行情的可能性很大。在8月份前后，上证指数应该可以反弹到3400点附近，也就是有20%的反弹空间，在可以预见的将来，这么大的反弹幅度是非常难得的了，要好好把握。

　　为何只是口头“维稳”

　　记者：投资者不满意的是，管理层的“维稳”为什么仅仅是口头的？

　　程峰：确实，到目前为止，“维稳”未见实质性东西。但是舆论先行后再来实质性的东西也说不定。不过，管理层手中可能也没有什么牌了，印花税降了，新股发行也放缓了，你还能期待什么呢！所以，股市出现止跌向好的苗头，是经过大幅下跌后自发形成的市场底部，是对前期过度悲观的修正�！拔�稳”的作用可能比较有限。

　　李大宵：即使仅仅是舆论“维稳”，对稳定股市也功不可没。如果没有“维稳”支撑住，股市会跌得更难看。实际上，还是有一些实际措施的。比如对大小非减持透明化，大盘股发行暂停等。

　　赵建兴：不排除舆论表态后还有高级别的表态，以及后续实质性利好。重要的是，管理层明白，通过连续暴跌来消除股市泡沫非常危险。今后股市更有可能是小幅振荡整理，通过时间换空间。

　　奥运行情有合理性

　　记者：奥运会越来越近，期待奥运行情合理吗？

　　李大宵：如果你去年怀有浓浓的奥运情结，今年的情况证明你不幸中招。但在股市暴跌后的现在，怀有一些奥运情结，可能比较合理。但期望值不能过高，成败关键是持股结构。我的看法是，今年上半年，仓位决定成败，下半年是品种加仓位决定成败。就是说，上半年你不管持有什么股票，只要有仓位就一定遭受亏损，但从现在起，股市走势会分化，部分股票会走强。建议中小投资者下跌时参与“维稳”，有一定涨幅后卖出，波段操作比较稳妥。

　　赵建兴：发动一波奥运行情有可能，也有一定合理性。但究竟如何运行，谁也说不清。

　　程峰：我反倒很担心所谓的奥运行情。如果股市仅仅因为奥运因素来一波反弹，那么奥运会后一定是以大跌收场。健康的走势应是：随着奥运会来临，信心逐步恢复，奥运会后逐步走强。(记者 陈道)