“A股目前动态市盈率为50倍,但合理市盈率应为30~40倍,因此有10~20倍的市盈率为泡沫!敝行胖と弊芫淼碌亓⑷俗蛉赵凇啊恫凭仿厶常褐泄鹑谛缕寰帧鄙媳硎,A股短期内应调整,但是中长期依然乐观,到2010年沪指可能会到达8000点~10000点。
德地立人认为,A股近期的上涨速度比上世纪80年代的日本股市的上涨还要快。A股不到两年上涨了3倍多,而日经225指数从1985年开始,上涨3倍用了5年时间。
德地立人随后分析,当时日本市场和目前的中国市场有两个共同之处,一个是长期的低利率,日本当时为了缓解日元升值导致的出口企业压力,长期实行低利率,中国目前也是如此;另一个方面,因低利率导致的流动性过剩。
但是,两个市场的汇率环境不同。广场协议后,日元快速升值;而中国恰恰相反,人民币比较稳定,导致大量国内资金供给。
此外,德地立人还认为,两个市场面临的经济发展阶段不一样,日本当时已经进入成熟阶段,经济增长率最快只达到3%~5%,而中国目前是在高速成长期,经济增长率远超当年的日本。
德地立人的结论是,中国资本市场短期应该调整,如果不调整,可能会影响未来的增长。但从中长期看,中国资本市场仍让人乐观。他预计,到2010年,中国GDP可能达到30万亿元,而股市市值可能达到40万亿~45万亿元,而上证指数可能达到8000~10000点。(石仁坪)