分析人士：深发展在并购中短期获益高出平安——中新网
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    分析人士：深发展在并购中短期获益高出平安
2009年06月15日 07:36　来源：广州日报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　分析人士普遍认为，深发展在并购中的短期获益高出平安。`

　　“不超过221亿收购深发展”，在公布了A股史上最大金额收购案后，中国平安(601318)和深发展(000001)昨日双双召开新闻发布会，公开了“联姻”的一些细节。

　　今日，中国平安和深发展将复牌，分析人士普遍认为，由于深发展在并购中的短期获益高出平安，因此复牌后的涨幅可能超过平安。

　　平安业绩提高3%~13%

　　根据中国平安上周六的公告，平安将通过旗下控股子公司平安人寿，以现金方式每股18.26元(深发展停牌前20个交易日股票交易均价)认购深发展至少3.70亿但不超过5.85亿股的新股，锁定期3年。

　　对于平安此次给出的收购价格，分析师普遍认为不低。东方证券资深保险行业分析师王小罡告诉记者，平安此次的交易价格较高，深发展和新桥受益显著。但他认为这一交易物有所值，平安的业绩有望因此提高3%～13%�！盎谡庖慌卸�，我们将平安的估值从55元/股提升至61元/股，维持买入评级�！�

　　对于A股市场而言，大型金融企业并购是近期难得的炒作概念，因此两公司复牌后很可能会出现大幅上涨。瑞信即预计平安投资深发展将提供主要的短线催化剂，因此维持中国平安H股强于大盘评级，目标价62港元，比其停牌前的59.05港元小幅溢价5%。而考虑到短期受益程度，市场普遍认为深发展涨幅会超过中国平安。

　　利好兑现股价或下跌

　　但经济学博士、资深律师马光远则认为中国平安停牌前的涨势极其不正常。投资者听到有收购消息便一拥而上，消息一公布必然退潮，再加上平安在此次收购中并未获得多少实质利好，因此他认为平安复牌后股价极可能下跌。

　　其实，对于复牌后两公司的股价而言，大盘今日的走势也非常关键，此前大盘已经连涨31周，因此这周对市场来说非常关键，如果今日大盘走低，中国平安也可能受累而上涨乏力。

　　券商评级

　　东方证券：

　　平安业绩有望因此提高3%～13%，将平安的估值从55元/股提升至61元/股，维持买入评级。

　　瑞士信贷：

　　维持中国平安(02318-HK)H股强于大盘评级，目标价62港元，比其停牌价小幅溢价5%。

　　幕后：平安现金收购打动深发展

　　垂涎深发展的并非平安一家，中国人寿也曾有意参与收购，为何深发展最终选择了平安？

　　从深发展董事长法兰克·纽曼的言谈中不难发现，平安提供的数额巨大的现金收购条件才是其最终胜出的关键。

　　在昨日的新闻发布会上，纽曼透露，平安对收购提出了非常详细的报价，采取现金方式收购，数额非常大，“还没有其他任何一方提出过这么确定的一个投资建议�！�

　　据记者了解，银监会目前要求股份制上市银行的资本充足率应达到10%以上，但是深发展去年年底的资本充足率仅为8.58%，该行今年的重点之一就是提高资本充足率，因此平安的现金方案无疑非常具有诱惑力�！罢庑┩蹲式岱浅４蠓鹊匾淮涡缘靥岣咭凶时境渥懵��！�

　　按照证监会的规定，任何战略性定向募集的投资者都有36个月的股份锁定期。目前平安在锁定期完成后，并未作出额外的锁定承诺，但据深发展方面昨日透露，平安的意图是想成为非常长期性的战略投资者。

　　今后：深发展继续维持独立运作

　　在完成对深发展的收购后，平安将如何处理旗下原有平安银行和深发展的关系成为市场关心的话题。国泰君安金融行业研究员伍永刚认为，由于存在业务重合的现象，因此两家银行将会进行整合。

　　但在昨日的新闻发布会上，双方并未就此作出明确表态，平安总经理张子欣称双方现在的合作只是在集团和董事会层面，现在谈两家银行的合并还为时过早。

　　法兰克·纽曼则称，在现有的监管条件下，平安和深发展必须以两个独立的公司进行运行，平安将在深发展18人的董事会上占有5个席位。他同时表示，没有计划改变现有团队，“平安的领导私下也告诉我，他们对深发展现有的管理层和员工都非常尊重。他们董事参与银行的经营以后，也会非常重视保持银行的稳定�！�

　　对于可能面临的同业竞争，法兰克·纽曼表示有一些潜在的方法来处理这个问题，“一种可能性是合并一些营业网点�！逼桨惨行谐だ聿榈略虮硎�，双方有很多可以互补的领域。

　　平安料新桥选换股方式

　　根据平安与深发展达成的协议，中国平安将以现金每股18.26元认购深发展定向增发的至少3.70亿但不超过5.85亿股的新股。

　　与此同时，平安还将于2010年年底前，以现金或股权的支付方式，受让新桥所持深发展5.2亿股股份(占增发前总股本16.76%)。根据协议，若以现金方式支付，每股收购价格为22元；若以股权方式支付，平安将向新桥发行2.99亿股H股作为对价�；还山灰淄瓿珊�，新桥所持平安H股将占平安总股份约4.1%(增发前)。

　　据记者计算，如果平安以现金方式完成与深发展和新桥的全部交易，需要为此支付182.05亿元至221.32亿元。平安方面表示，如此庞大的现金全部来自其自有资金。平安总经理张子欣昨日还透露，相信新桥看好平安未来的发展，换股方式对其吸引力或许更大。 (纪晨璐)

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