- 外围走强政策暖风恢复信心 6月A股"开门红"可期
A股假期休市期间，全球股市全线走高，A/H折价进一步缩窄。我们认为，6月初大盘有望继续保持震荡上行的走势，在权重指标股配合下，上证综指突破2688点没有悬念。
首先，全球股市在端午节A股休市期间走势强劲，为A股节后上涨创造良好的外部环境。
在商品期货价格上涨的推动下，能源股和基础材料类股走高提振市场，29日纽约股市三大股指涨幅均在1%以上，道琼斯指数收于8500.33点，涨幅为1.15%。香港股市恒生指数收盘上涨2.2%，收报18171点，为去年10月以来首次重返18000点水平。截至5月27日，恒生A/H股溢价指数收报124.52点，创4个月以来新低，中国平安、海螺水泥等五只个股出现A/H折价。国际股市的大幅上涨以及A/H股溢价指数大幅收窄，暗示A股泡沫化并不严重，有助于A股节后的上涨。
其次，政策面暖风频吹，宏观经济继续好转有助于恢复投资者信心。27日召开的国务院常务会议，研究部署了进一步稳定外需的6项政策措施，强调要进一步加大政策支持力度，转变外贸发展方式，调整出口结构，重点促进优势产品、劳动密集型产品和高新技术产品出口，努力保持我国出口产品在国际市场的份额。针对出口持续不振，管理层仍在加大政策扶持力度，进一步拉动出口。
另外，27日国务院还公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，其中最值得关注的，是普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35%调低至20%，成为此次调整受惠最大的项目之一。房地产作为国民经济的支柱产业，再次获得政策扶持，有助于宏观经济尽快复苏。
在具体经济数据上，1-4月份全国22个地区工业实现利润4873亿元，同比下降27.9%，降幅比一季度减小4.3个百分点。在39个工业大类行业中，23个行业利润增幅回升或降幅减小。从中观层面上看，行业利润的降幅缩窄也表明经济正在复苏，相关上市公司业绩的回暖有助于消化A股泡沫。
第三，市场热点层出不穷，蓝筹股正在面临崛起的机会。我们始终认为，一轮行情如果没有大盘蓝筹股的参与，就不是一轮完整的行情。因此，在蓝筹股没有充分上涨之前，市场仍然存在投资机会。银行、石油石化等权重股板块节前已经出现启动迹象，中国石油节前最后一个交易日大涨4%，在国际原油价格上涨的刺激下，股价创出年内新高，标志着该股已经开始由弱转强。银行、券商、保险等权重股也都纷纷放量走高，填补了市场由于题材股降温出现的热点真空。由于节日期间香港H股板块出现大幅飙升，相信也会对节后A股的大盘蓝筹股形成正面影响，推动股价的进一步上扬。
从大盘今年以来的走势分析，上证综指基本是依托30日均线稳步上扬。虽然在新股IPO征求意见稿消息冲击下，股指盘中击穿30日均线，但是多方趁机发动反攻，大盘日K线仍以阳线报收，显示多方实力依然很强。在30日均线作为主要上升趋势线没有被破坏之前，我们继续看好后市，在权重指标股带领下，节后大盘创出新高并无悬念。
在操作策略上，投资者面临两种选择：一是选择估值相对偏低的银行、券商、保险板块；二是选择政策受益业绩预期增长板块。由于市场已经出现了结构性泡沫，因此业绩增长成为化解股指泡沫的重要手段。政府加大投资力度、产品提价、订单回升等提升业绩因素将会成为股价上涨催化剂，智能电网、新能源、汽车等板块值得投资者密切关注。(长城证券 张勇)
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