新兴经济体承压新一轮热钱潮

2010年10月22日 11:09　来源：经济参考报　

　　当前许多新兴经济体抓紧制定防范外国资本迅速流入本国的措施，形成防范热钱涌入的统一战线。但随着我国央行突然加息，美联储第二轮量化宽松准备实施，专家认为国际跨境资本将维持冲击新兴经济体的态势，新一轮热钱涌入潮难以避免，各国当局的监管压力陡然增大。

　　泰国央行行长张旭州21日表示，泰国央行正在研究管控资本流入的新措施，但不论采取何种抑制泰铢对美元升值的措施，都必须谨慎行事。中国国家外汇管理局局长易纲近日表示，我国将加强国际收支统计监测预警，防范异常跨境资金流动风险，改进外汇储备经营管理，切实维护国家经济金融安全。

　　虽然多国官方警示并加强监管跨境资本流入，但国际资本持续青睐新兴经济体却是让官方头疼的事实。资金追踪机构E PFR G lobal最新一期数据显示，在截至10月13日的一周内，全球新兴市场基金共吸纳41亿美元国际资金，占到同期全球基金吸纳的76.3亿美元的一半还多。全球新兴市场基金已连续六周净流入。纽约梅隆银行市场分析董事总经理尚柯杰表示，其团队研发的研究资金流动的工具iflow显示，投资者越来越青睐新兴市场国家的债券、股票及外汇市场。新兴市场国家的高利率、投资回报和发展预期是投资者所追求的，而且这一趋势在未来数月还将持续。

　　世界银行和国际货币基金组织日前警示，资本流入增加推动了汇率大幅升值和资产价格暴涨，甚至引起金融动荡。大量的跨境资金今年以来炒热了新兴经济体货币，并使许多国家支柱的出口行业承受压力。泰铢今年以来升值近12%，马来西亚吉林特升值近11%，菲律宾比索升值6%，印尼卢比升值5%。一些不堪资金流入压力的国家近期开始行动。泰国政府本月初宣布，将对外资投资当地债券的收益征收15%的利得税，旨在遏制热钱过快涌入引发的剧烈市场波动。在中国香港，当局近期推出了一揽子监管措施，防止楼市出现泡沫化倾向。新加坡前不久则通过扩大本币汇价波动区间来应对通胀威胁。

　　巴西为了抑制热钱流入过快，本周宣布，将对外资课征的所谓外国投资税的税率由4%上调至6%。

　　但各国防范热钱举措的效果在美联储可能会紧急实施第二轮货币宽松政策背景下不被看好。

　　另外，中国的加息也引起国际资本涌入国内的冲动，可能对我国国际资本流入管制带来更大压力。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明对《经济参考报》记者表示，中国央行要实现通过加息以抑制通货膨胀与资产价格泡沫的目的，就必须加强资本项目管制。否则，加息导致的新一轮短期资本流入，可能造成更大程度的通胀压力与资产价格上涨压力，从而导致加息的效果南辕北辙。张明说“值得重视的是，最近由于中国政府致力于推进人民币国际化，资本项目管制在某些领域有所放松(例如允许境外人民币资金通过投资于中国内地金融产品或在内地使用而回流大陆)，这可能会降低短期国际资本流入中国的成本。”

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为坚持房地产调控是防热钱利器。他对《经济参考报》记者表示：“在人民币升值预期背景之下，不加息就不会导致热钱进入吗？此次加息最重要的在于管理通胀预期，加大对房地产市场的调控。而且加息能够平抑资产市场投机空间，有利于消退热钱�！彼顾担骸胺婪度惹淖罡呔辰缡墙浔淅�。防范热钱需堵疏结合，一方面由于我国资本账户未开放，可通过清查贸易项目混杂结汇、地下钱庄等渠道加大监管查处力度，另一方面，要继续坚持房地产调控，减少其在资产市场的投机获利机会，同时，要加大结构调整发展战略新兴产业，借此引导热钱流入实体经济、将其变冷。”(闫磊　张莫)

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